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建筑陶瓷行业上市龙头:马可波罗和蒙娜丽莎

2023-05-22 18:56:10 1512

摘要:近日,作为建筑陶瓷行业的龙头马可波罗控股有限公司递交招股说明书,拟在深交所主板上市,募集40.18亿元,蒙娜丽莎、斯米克、欧神诺等行业头部企业早已上市,但年度营收近百亿的马可波罗,却姗姗来迟,而且募集的资金主要用于生产线扩张,在当前的行业形...

近日,作为建筑陶瓷行业的龙头马可波罗控股有限公司递交招股说明书,拟在深交所主板上市,募集40.18亿元,蒙娜丽莎、斯米克、欧神诺等行业头部企业早已上市,但年度营收近百亿的马可波罗,却姗姗来迟,而且募集的资金主要用于生产线扩张,在当前的行业形势下能有销量?

在募集说明书上,我们可以看到,虽然马可波罗是行业龙头,2021年度营收93.65亿元,净利润16.53亿元,净利润率17.65%,毛利润率40%,超过行业平均值30%,但存在着存货和贷款双高的情况,这是一个值得去密切关注的点。

那作为行业龙头企业和上市代表蒙娜丽莎2021年度经营情况如何呢?

主营业务

蒙娜丽莎主营瓷砖,主要原材料包括泥砂料、釉料,以及煤炭、天然气和电力能源,目前拥有佛山、清远、藤县、高安等四大生产基地,主要产品可分为陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺,其中,陶瓷砖产品可分为瓷质有釉砖、瓷质无釉砖和非瓷质有釉砖三类,并广泛应用于于住宅装修装饰、公共建筑装修装饰、家居家具应用领域。

公司与保利、万科、碧桂园等国内一流的房地产商建立战略合作关系,并服务了雄安新区重点项目、广州北站、杭州亚运会、万科海上大都会等,公司的销售模式包括经销业务+工程业务全渠道模式,公司坚持“经销业务+工程业务”全渠道销售模式,在行业头部企业中,蒙娜丽莎的全渠道销售模式相对平衡。

广西藤县生产基地新增3条智能生产线顺利投产;广东西樵生产基地3条特种高性能陶瓷板生产线顺利投产;江西高安生产基地9条生产线顺利投产。

蒙娜丽莎处于行业一线品牌,具有丰富的品牌文化和内涵,结合2021年度新品上市,不断丰富、挖掘、提炼、传播品牌文化;公司坚持“每一个家都值得拥有蒙娜丽莎”的品牌理念,在国内外建材市场拥有很高的知名度和影响力,属行业头部一线品牌;尤其是陶瓷板领域,蒙娜丽莎形成了陶瓷薄板、陶瓷大板、陶瓷岩板、特种高性能陶瓷板等全系列产品,产品规格最大1.8×9米,在家居空间可提供从地面、墙面、背景墙、瓷艺画、岩板家具等全范围的空间解决方案。

财务状况:

蒙娜丽莎营收规模继续保持较高的增长速度,2021年营收达到69.86亿元,增幅43.64%,但这可能是唯一的亮点数据了,在营收规模扩大的基础上,净利润反而下降,从2020年的5.6亿元下降至2.98亿元,资产负债率从52.57%攀升至61.95%,经营活动现金流从5.76亿元转负,至-0.84亿元,财务状况一般。

从费用支出看,财务费用大幅攀升,从2020年的507万元,升至2021年的5924万元,主要是增加了银行贷款,其中短期贷款从3.68亿元下降至1.8亿元,主要是长期借款从5.94亿元,增长至12.88亿元,主要用于新项目建设及技术改造。

2021年度,公司合并营业收入698,652.13万元,同比增长43.64%,业绩增长主要原因为:公司产能大幅提升,经销业务和战略工程业务都获得较快增长,销售规模持续扩大;归属于上市公司股东的净利润31,484.94万元,同比下降44.41%,主要原因为:天然气、煤炭等能源燃料价格大幅上涨,胚料、釉料等原材料也上涨较多,对公司利润影响较大;此外,随着公司销售规模扩大,存货和应收账款等相应增加,部分房地产客户出现债务违约,预期信用损失较高,公司计提减值相应增加。

公司经销业务和战略工程业务占比接近持平,销售的主要地区在华南和华东区,占比超50%。

前五大客户占比达到31.27%,对于大型房地产商存在较重的依赖度。

行业格局和趋势

2021年,陶瓷行业跟建材行业一样,均是高开低走,一波三折,行业经历了煤电气和各类原材料价格爆涨、市场需求萎缩等众多挑战。据中国建筑卫生陶瓷协会统计:2021年,全国建筑陶瓷总产量为81.74亿平方米,同比下降4.61%。

虽然受全球经济下行、国内房地产市场增长放缓和新冠疫情等众多因素影响,但建筑陶瓷行业生产、消费仍保持一定的规模,行业头部企业均取得同比增长的良好业绩;市场竞争进一步加剧,行业集中度不断提升,头部企业比中小企业保持更快的增长速度。

据行业媒体《陶瓷信息》统计:TOP10陶企已拥有46个工厂,预计到2030年,将超过70家工厂;TOP20陶企拥有生产线超过450条,瓷砖年产能达24.5亿平方米,占全国总产能的近20%。

另据中国建筑卫生陶瓷协会统计分析:2020年,TOP10营收占全行业18%,2025年将达到25%;销售渠道持续分化和裂变,零售渠道占比下降,工程、精装渠道占比增长;全国煤改气步伐加快,广东、福建、四川、山东陶瓷企业天然气使用率达90%以上;受市场、环保、能源、土地、人力、物流等成本攀升的影响,行业利润空间被挤压。

2022年,虽然受新冠疫情、俄乌局势等因素影响,但行业产能有望继续维持在80亿平方米上下;市场仍然呈供大于求的状况,竞争将持续加剧;贸易保护主义继续,向欧美等国家的出口份额持续走低;随着消费端的迭代与升级,行业继续向品牌化、高端化、个性化、绿色化方向发展;大规格、高性能陶瓷岩板将成为行业增长速度最快的品类,继续从建陶领域向大家居领域扩张与延伸。

高质量发展背景下,绿色化、数字化、智能化步伐将进一步加快;环保督查、能耗督查会更严,会有更多企业因环保不过关、能耗没指标或天然气价格过高而影响生产,更多产区推行清洁能源改造,企业生产成本大幅攀升。

行业产品结构进一步优化,哑光类柔抛砖、大规格瓷砖、岩板、大板、厚砖将成为热销品类;销售渠道会进一步裂变,房地产战略业务、传统经销、整装精装、互联网家装、直播带货等都将深刻影响行业发展格局及走向;新基建、乡村振兴和新农村建设蕴含巨大的市场潜力,通过渠道下沉、产品下乡,为行业提供更大的市场空间。

2020年中央经济工作会议首次将做好碳达峰、碳中和工作确定为2021年重点任务之一。2021年下半年,国家发改委相继出台《完善能源消费强度和总量双控制度方案》和《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,广东省生态环境厅也发布《广东省2021年度碳排放配额分配实施方案》.

2022年2月,国家发改委、工信部、生态环境部等联合发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南》,明确指出要“加快淘汰落后”,到2025年建筑陶瓷行业“能效基准水平以下产能基本清零”。2022年全国“两会”,《政府工作报告》提出,推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变,完善减污降碳激励约束政策,加快形成绿色生产生活方式。

陶瓷企业生产用气、用电、能耗指标、碳排放指标等,将对陶瓷产业产生巨大的影响,它将加快陶瓷产业结构性调整,加快推动陶瓷产业节能降耗和绿色发展,在这个大目标下加快陶瓷行业的技术创新和产业升级。

2022年中央经济工作会议确定了“促进房地产业健康发展和良性循环”的基调。这个基调,既是针对房地产业,也涵盖整个陶瓷行业。2022年的陶瓷行业,将持续加快转型升级与高质量发展,以绿色化、数字化、智能化为发展方向的一批头部企业将会得到更好的发展。

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